放弃轮动,只炒科技?_
隐约间，市场似乎又嗅到了一丝“2000年互联网科技泡沫”的气息。
时至2026年5月，由AI引爆的科技盛宴，已将全球产业链推向了一个前所未有的高度。面对不断创出新高的科技龙头，资金既亢奋又忐忑：这场盛宴，究竟是一次跨时代的产业重塑，还是另一场即将崩塌的估值狂欢？
近期，在与多位公私募基金经理深聊，“这次的AI科技牛，在进入2026年3月下旬以来，以一种百米冲刺的状态，创下新高？机构在这些赛道标的中抱团抱得有多紧密？出现什么情况，这种目前看似较为默契的抱团，会不会出现裂隙？”
其中多数公募、私募投资经理认为【技术的迭代创新，不断超预期！】，这就造成了一个什么局面呢？原本一圈儿炒下来：算力（GPU / 服务器）→光模块→PCB→存储（HBM）→电力 / 液冷→软件 / 应用。本应告一段落了，但偏偏其中一些原计划在27年，甚至28年才计划实现的技术，各个产业链均奋发图强，不断提前实现，一次又一次地刺激着资本市场的神经。
这种新技术的不断提前实现，使得资金原本以为，科技题材股可以阶段性休息一下，准备从行业龙头标的中撤出来休息一阵子，但一而再再而三的技术提前实现，好似再次打满了鸡血，不敢下车。
再看一些已经提前下了车的资金，在这种氛围烘托下，不得不又再次上车，并“抓稳扶好”。这样下来，一个看似松散的抱团雪球，经过数次的揉捏之后再次前行时，雪球变得又大又实，而这个本应休息一段时间的雪球一直停不下来，越滚越大。
举几个例子：
1）GPU的稀缺历程：从早期“AI训练大模型 ”1颗CPU带8颗GPU的1:8 配比，逐步迭代演化至当下“推理”1:4、“智能体”时代1:1甚至 2:1格局。
核心源于AI场景从纯矩阵计算的训练，转向大并发推理、长上下文调度、Agent多任务逻辑编排；叠加PagedAttention、CXL、PCIe高速互联等技术迭代，任务分支、请求管理、工具调用大量交由CPU承载，GPU从主导算力逐步退为专用计算单元，CPU调度与逻辑处理权重大幅抬升，最终推动两者配比持续收敛甚至反转。
反映到市场表现：市场对CPU的认知发生了翻天覆地的变化，可以看到英特尔股价飞涨，四月初以来，一个半月暴涨3倍。
2）CPO方面，上一代主流刚刚适应400G；时髦些的开始兴奋地普及量产放量800G时，英伟达携手康宁给市场来了个“措手不及”的王炸：【1.6Tb/s 】。技术迭代发展得实在是太快，研究员苦笑还在深度写800G研究报告，1.6T就已经出来了，简直要了个老命。
直接市场表现：英伟达、康宁股价从5月6日开始再次向上突破创新高。
这些事件的持续发生，不断刷新着投资人对整个大AI科技赛道的新鲜感以及对未来的良性预期。投资就是买企业未来好的预期，所以浪认为当前的“科技抱团”短期内的确无法轻易破碎。
浪给客官们做个简要的总结，欠缺之处，请多海涵：
（数据来源：英伟达官方、华为官方、GTC/CES/ 全联接大会、投行 / 行业研报 追浪整理）
通过这些数据，很明显地看出，当前AI产业链正处于技术拐点期，高速光互联、算力芯片、先进封装、高带宽存储四大硬科技方向全面提前“1-2年”突破，叠加大模型能效革命，共同驱动AI集群从“千卡级”向“万卡/ 百万卡级”跃迁，同时显著降低训练/推理成本，加速AI从科研走向规模化商用。
再来看一下，咱们国内公募基金的科技大佬们，是不是也抱得严严实实？根据公募基金一季报数据，浪从两个数据维度做下数据展示：
1.选取混合类基金中，收益率排名前五位的基金产品，分析其前十大重仓股；
2.筛选混合类基金收益率排名前20，且规模排名前五的基金产品，分析其前十大重仓股。
（一）、收益率前五位：
（数据来源：wind）
（二）、收益率排名前20，且规模排名前五：
（数据来源：wind）
浪通过这两个维度选取了10只基金，但有三只是重叠的，实际只有“七只”基金，他们分别是：广发远见智选、平安科技精选、前海开源沪港深乐享生活、华商致远回报、华商均衡成长、华泰柏瑞质量成长以及易方达远见成长。这七只牛基的一季报重仓情况：
1.广发远见智选：
（数据来源：wind）
2.平安科技精选：
（数据来源：wind）
3.前海开源沪港深乐享生活：
（数据来源：wind）
4.华商致远回报：
（数据来源：wind）
5.华商均衡成长：
（数据来源：wind）
6.华泰柏瑞质量成长：
（数据来源：wind）
7.易方达远见成长：
（数据来源：wind）
具体来看，这七只牛基中的重仓股重合度到底几何？
虽然统计数据样本不大，但仍有着一定参考意义，可以看到，这些涨幅居前，规模较大的公募科技大佬们对科技标的还是有着较为一致的判断标准。并且在实际操作中确实也起到了市场稳定之锚的作用。
在浪看来，这样一个高度抱团的科技行情，是不那么容易被轻易瓦解的，当然也有机构的投研内部分歧极大，但不可否认的是，咱们大A的科技牛，还是一定程度上存在漂亮国科技跟随示范效应。因为这些国内科技大厂们的市场订单是全球化的，海外订单的比例不低，所以，虽然国产替代的浪潮不减，但仍旧任重道远。
再来回忆一下2000年左右发生在大洋彼岸的互联网科技狂欢泡沫始末：
“1999-2000年的美股市场，完整演绎了一段从狂热巅峰到冰冷深渊的资本故事。这场盛宴以科技股，尤其是互联网公司为主导，整个泡沫的膨胀与破裂过程大致分为如下三阶段：
※ 狂热1999：泡沫登顶：1999年初，股市开启最后的疯狂。在资金狂热追逐下，纳斯达克指数当年涨幅高达86%，年底一举突破4000点。
※ 巅峰2000：最后的狂欢与突然崩塌：市场将这股狂热推向顶峰，2000年3月10日，纳斯达克指数盘中触及5132.52点的历史高点，市值占纽约证交所的80%。但随后美股开始猛烈下跌，纳斯达克指数在约半年时间内从峰值重挫近70%，恐慌情绪蔓延至整个股市。
※ 漫长寒冬2001-2002：废墟与重生：跌势并未停止，直至2002年10月才最终触底。此时纳斯达克指数已跌至约1108点，较峰值暴跌近78%，超500家相关企业破产、40% 的公司退市。
这场泡沫破裂造成的损失极为惨重。据估计，约“5万亿美元”的市值在此期间蒸发，无数投资者的财富一夜之间灰飞烟灭。这场以互联网技术之名掀起的狂潮深刻证明：当市场情绪主导一切时，即使是再宏伟的蓝图，终将难逃回归现实、由估值基本面重新定价的结局。”
时至2026年的今天，这场由【AI】引爆的科技盛宴，将全球AI链条上的科技推上了一个全新的高度，不知道会不会“后无来者”，至少目前来看是一种“前无古人”的科技盛世状态。
（数据来源：wind）
客官们通过上图“全球大类资产年初至今表现”可以清晰地看到，截至2026年5月11日，受益于三星和海力士这两个巨无霸存储巨头（两家企业市值占比近50%）。韩国KOSPI指数今年以来录得85.62%的惊人涨幅。源于2月份以来中东美伊以冲突，导致原油价格涨幅也超过70%。
浪再带大家看一下美国科技七巨头近年走势，波动不小，但很有韧性，很强势：
（数据来源：wind）
“七姊妹”指数从2025年10月31日的67366点到2026年3月30日的56256点，五个月的时间，深调了16.5%。但从最低点的56256点，过去的一个半月，“七姊妹”便强势上涨27.7%，惊掉一片下巴。
再看咱大A国内市场，结合上面给客官们展示的七只“牛基”持股情况，想想前阵子流传着一句话：“要站在‘光’里，不要‘光’站在那里！”侧面映射出了市场对于整个AI 、半导体行业的信仰。似乎除了科技，没别人什么事儿了。说好的传统轮动呢？说好的牛市棋手（券商）呢？
下一个问题，“AI科技牛会不会戛然而止？”
浪觉得不会。市场上诸多参与者其实都觉得位置不低了，现在算估值相对比较克制地拿2027年的预计数据来反推现在的估值是否有投资价值？然而大家结论大多趋同，造成抱团向上，不断突破的局面，比如公募基金，对于公募基金持仓中那些重度抱团的科技票，中短期内是不可能大规模卖出的，只会越抱越紧，抱得外面的量化、游资、散户、外资，忍不住进场一起继续“接着奏乐接着舞”。
当下的 AI 科技热潮涌动，相关个股涨幅惊人，市场情绪热烈高涨。科技浪潮从未停下脚步，持续加速迭代。投资本就是游走于理性与感性之间的修行，既要在市场狂热中保持清醒克制，敬畏周期波动，又要以长远眼光拥抱科技时代的成长红利。
不盲从短期热度，不辜负时代机遇，在理性风控与趋势信仰间找寻平衡，从容坚守赛道，静待科技赋能下的星辰大海。（提示：以上内容仅为个人观点，不作为投资依据）
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